La trésorerie passive occupe une place croissante dans les stratégies financières des entreprises françaises. Face à un environnement économique incertain et des taux d'intérêt en recomposition, les directions financières cherchent à valoriser leurs liquidités sans s'exposer à des risques excessifs. Les instruments à faible volatilité, longtemps boudés au profit de placements plus dynamiques, retrouvent une attractivité réelle. Les startups fintech, les banques traditionnelles et les gestionnaires d'actifs se disputent ce marché en pleine mutation. Comprendre les évolutions à venir permet d'anticiper les décisions de placement, d'ajuster les politiques internes et de se conformer aux réglementations qui ne cessent d'évoluer. Voici les tendances qui façonneront la gestion des liquidités d'entreprise à l'horizon 2026.
État actuel de la trésorerie passive : chiffres et réalités du terrain
La trésorerie passive désigne la gestion des liquidités d'une entreprise par le biais d'instruments financiers à faible risque et à faible rendement. Concrètement, il s'agit de placer les excédents de trésorerie dans des supports sécurisés — dépôts à terme, fonds monétaires, bons du Trésor — plutôt que de les laisser dormir sur un compte courant non rémunéré. Cette approche, longtemps perçue comme conservative, reprend des couleurs depuis la remontée des taux directeurs en zone euro.
Les données récentes publiées par la Banque de France montrent que les entreprises françaises ont significativement augmenté leurs encours sur les produits monétaires entre 2022 et 2024. La normalisation des taux par la Banque centrale européenne a rendu ces produits nettement plus compétitifs qu'ils ne l'étaient lors de la décennie de taux négatifs. Un taux de rendement moyen de l'ordre de 15 % sur certains produits de trésorerie passive en 2025 illustre ce regain d'intérêt, même si ce chiffre doit être interprété avec prudence selon les conditions de marché et la nature des instruments choisis.
Les PME et ETI constituent aujourd'hui le segment le plus actif dans l'adoption de ces stratégies. Longtemps cantonnées aux grandes entreprises disposant de directions financières structurées, les solutions de trésorerie passive se démocratisent grâce à la simplification des accès numériques. Les trésoriers de PME peuvent désormais accéder à des fonds monétaires institutionnels via des plateformes digitales sans passer par un intermédiaire bancaire traditionnel.
Les institutions financières enregistrent une demande accrue pour ces produits, portée par la recherche de sécurité dans un contexte géopolitique tendu. Les tensions sur les chaînes d'approvisionnement, les incertitudes liées aux marchés émergents et la volatilité des marchés actions poussent les trésoriers à privilégier la préservation du capital sur la performance à court terme. Cette prudence structurelle explique pourquoi les encours dédiés à la trésorerie passive devraient progresser d'environ 35 % d'ici 2026 selon plusieurs projections sectorielles.
Instruments financiers à surveiller en 2026
Tous les instruments ne se valent pas, et le choix dépend étroitement de la durée de placement souhaitée, du profil de risque de l'entreprise et des contraintes réglementaires applicables. Plusieurs catégories de produits méritent une attention particulière dans les mois à venir.
- Les fonds monétaires dynamiques : ces véhicules offrent une liquidité quotidienne tout en intégrant une sélection de titres à maturité courte. Ils surperforment les dépôts à vue sans s'éloigner du profil défensif attendu.
- Les dépôts à terme (DAT) : simples et balisés, ils permettent de fixer un rendement connu à l'avance sur une durée déterminée. Leur popularité repart à la hausse depuis la remontée des taux.
- Les obligations d'État à court terme : les bons du Trésor français (BTF) et leurs équivalents européens restent une référence pour les entreprises cherchant une signature souveraine sans exposition au risque crédit privé.
- Les produits structurés à capital garanti : proposés par plusieurs banques et gestionnaires d'actifs, ils permettent de capter une partie de la performance des marchés tout en préservant le capital investi à l'échéance.
- Les comptes de cantonnement digitaux : apparus avec les fintechs, ces comptes permettent de ségréguer les liquidités opérationnelles des excédents placés, avec une rémunération automatique et une visibilité en temps réel.
La sélection entre ces produits repose sur une analyse rigoureuse des besoins de liquidité opérationnelle de l'entreprise. Un trésorier qui immobilise des fonds dans un DAT sans avoir anticipé un besoin de trésorerie à court terme s'expose à des pénalités de sortie anticipée. La cartographie des flux de trésorerie prévisionnels reste donc le préalable indispensable à toute décision de placement.
Les entreprises de gestion d'actifs comme Amundi, BNP Paribas Asset Management ou Natixis Investment Managers développent des offres dédiées aux entreprises, avec des seuils d'entrée abaissés et des interfaces de reporting simplifiées. La concurrence entre ces acteurs bénéficie directement aux trésoriers, qui obtiennent de meilleures conditions tarifaires et une plus grande souplesse contractuelle qu'il y a cinq ans.
Comment les fintechs redessinent la gestion des liquidités
Les startups fintech ont profondément modifié les pratiques de gestion de trésorerie depuis 2020. Des acteurs comme Agicap, Treezor ou Kyriba ont introduit des outils de prévision de trésorerie en temps réel, connectés directement aux systèmes comptables et bancaires des entreprises. Cette automatisation réduit le délai entre la détection d'un excédent et son placement effectif.
L'impact va au-delà de la simple automatisation. Les fintechs ont introduit une logique de trésorerie centralisée multi-banques, permettant à une entreprise de consolider ses positions auprès de plusieurs établissements sur une interface unique. Cette agrégation facilite les arbitrages entre produits et renforce le pouvoir de négociation face aux banques partenaires.
La technologie blockchain commence à pointer dans ce secteur, avec des expérimentations sur les dépôts tokenisés. La Banque de France a mené plusieurs pilotes sur la monnaie numérique de banque centrale (MNBC) à destination des acteurs institutionnels. Si ces initiatives restent exploratoires, elles ouvrent la voie à des règlements instantanés et à une traçabilité accrue des flux de trésorerie passive.
Les API bancaires ouvertes, issues de la directive européenne DSP2, permettent aux fintechs d'accéder aux données de transaction en temps réel. Cette connexion directe aux flux bancaires améliore la précision des modèles de prévision et réduit les erreurs liées aux saisies manuelles. Pour une PME gérant plusieurs centaines de mouvements par mois, ce gain de fiabilité se traduit directement par une meilleure allocation des excédents.
La question de la cybersécurité reste un point de vigilance. L'interconnexion croissante des systèmes expose les trésoreries d'entreprise à des risques nouveaux. Les directions financières doivent intégrer des protocoles de sécurité renforcés dans leurs cahiers des charges lors de la sélection d'un prestataire fintech.
Ce que les nouvelles réglementations vont changer
Le cadre réglementaire européen évolue rapidement, avec des conséquences directes sur les produits de trésorerie passive. L'Autorité des marchés financiers (AMF) renforce ses exigences en matière de transparence sur les fonds monétaires, notamment concernant la composition des portefeuilles et les risques de liquidité en cas de stress de marché. Ces règles, issues du règlement européen sur les fonds monétaires (MMF Regulation), imposent des contraintes de diversification et de maturité que les gestionnaires doivent respecter scrupuleusement.
La réglementation CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive) introduit une nouvelle dimension dans les choix de placement. Les entreprises soumises à cette directive devront justifier la cohérence de leurs placements de trésorerie avec leurs engagements environnementaux et sociaux. Les fonds monétaires intégrant des critères ESG (environnement, social, gouvernance) devraient donc gagner des parts de marché significatives d'ici 2026.
Les règles de Bâle IV, qui s'appliquent aux banques, ont un effet indirect sur les conditions proposées aux entreprises. Le renforcement des exigences en capital pousse certains établissements à revoir leur politique de rémunération des dépôts d'entreprise. Les trésoriers doivent anticiper ces ajustements et ne pas considérer les conditions actuelles comme pérennes.
La fiscalité des revenus financiers des entreprises reste un paramètre à surveiller. Toute modification du traitement fiscal des intérêts perçus ou des plus-values sur fonds monétaires peut remettre en question l'attractivité relative de certains produits. Un suivi régulier des textes législatifs en cours d'examen au Parlement européen et à l'Assemblée nationale s'impose pour les trésoriers gérant des encours significatifs.
Préparer sa stratégie de placement pour 2026
Anticiper les tendances ne suffit pas : il faut traduire ces analyses en décisions concrètes. La première étape consiste à réaliser un audit complet de la structure de trésorerie actuelle. Quels montants sont placés, sur quels supports, à quelles échéances et avec quels niveaux de rendement ? Cette photographie permet d'identifier les zones d'inefficacité et les opportunités de rééquilibrage.
La diversification des instruments reste la règle d'or. Concentrer l'intégralité des excédents sur un seul type de produit expose l'entreprise à un risque de liquidité ou de taux. Un mix entre fonds monétaires, DAT et obligations court terme offre une résilience supérieure face aux retournements de marché.
Les entreprises qui n'ont pas encore formalisé une politique de placement écrite devraient le faire avant fin 2025. Ce document, validé par la direction générale et le conseil d'administration, définit les instruments autorisés, les plafonds par contrepartie, les durées maximales et les critères ESG éventuels. Il protège le trésorier en cas de litige et garantit la cohérence des décisions dans le temps.
La relation avec les partenaires bancaires mérite d'être revisitée à la lumière des nouvelles offres disponibles. La mise en concurrence régulière, facilitée par les outils de comparaison digitaux, permet d'obtenir des conditions plus favorables sans nécessairement changer d'établissement principal. Les banques répondent aux appels d'offres lorsqu'elles savent que l'entreprise dispose d'alternatives crédibles.
Enfin, la formation des équipes financières aux nouveaux outils et aux évolutions réglementaires reste un investissement rentable. Un trésorier qui maîtrise les subtilités des fonds monétaires ESG, les contraintes de la MMF Regulation et les fonctionnalités des plateformes fintech prend de meilleures décisions, plus rapidement et avec moins d'erreurs. Les associations professionnelles comme l'AFTE (Association Française des Trésoriers d'Entreprise) proposent des formations continues adaptées à ces enjeux.
